Štát sa po minuloročnom úspechu vracia s predajom dlhopisov pre ľudí. Od 2. do 20. marca 2026 si budú môcť občania kúpiť dva typy cenných papierov: dvojročný Investor II s výnosom 2,7 percenta ročne a štvorročný Patriot II s výnosom 3,0 percenta ročne. V oboch prípadoch pôjdu do predaja dlhopisy v hodnote 200 miliónov eur. Pri veľkom záujme bude môcť štát výšku celkovej emisie navýšiť o ďalších sto miliónov. Spolu si tak štát môže od ľudí požičať až pol miliardy eur.
Minimálna nominálna hodnota jedného dlhopisu bude 1 000 eur. Pôjde zároveň aj o najnižšiu možnú výšku investície. Investovať bude možné len v násobkoch tisícov eur. Predaj zabezpečí päť komerčných bánk: ČSOB, Slovenská sporiteľňa, Tatra banka, UniCredit Bank a VÚB.
Ministerstvo financií tvrdí, že produkt má byť určený pre drobných sporiteľov a má ostať jednoduchý. „Po tom, ako sme sa stretli s mimoriadne pozitívnym ohlasom a záujmom ľudí o štátne dlhopisy, nás teší, že sa nám opäť podarilo pripraviť ďalší predaj Dlhopisov pre ľudí aj v roku 2026. ARDAL opäť pripravil dlhopisy s dôrazom na to, že sú určené pre bežných ľudí. Proces bude jednoduchý a aj podmienky budú nastavené tak, aby boli pre občanov Slovenskej republiky maximálne zaujímavé,“ uviedol minister financií Ladislav Kamenický.
Nižšie úroky ako vlani
Kľúčová otázka je, či sa do nových dlhopisov oplatí investovať, aj keď sú podmienky horšie ako vlani. V marci 2025 štát ponúkol občanom dlhopisy Investor so splatnosťou dva roky a Patriot so splatnosťou štyri roky. Vypredali sa v priebehu troch dní a štát od ľudí získal spolu 500 miliónov eur.
Tentoraz však prichádza emisia s nižším úročením. V minulom roku štát predával dvojročné dlhopisy s úrokom 3 % a štvorročné s úrokom 3,3 %. Napriek vyššiemu úroku nedokázali tieto výnosy zatiaľ prekonať infláciu. Aj teraz minister financií predpokladá, že infláciu dokáže poraziť len dlhopis na štyri roky, ktorý by mal mať vyšší výnos, než je predpokladaná inflácia.
Finančný analytik OVB Allfinanz Slovensko Marián Búlik si všíma aj porovnanie s termínovanými vkladmi. „Pri nových podmienkach už nie sú dlhopisy jednoznačne výhodnejšie ako termínované vklady, ako tomu bolo ešte pred rokom,“ upozorňuje. Pri dvojročnej splatnosti dokonca podľa neho môže po zdanení vychádzať termínovaný vklad o niečo lepšie, kým pri štvorročnej splatnosti je to naopak.
Štát si dokáže požičať lacnejšie
Nové dlhopisy pre ľudí budú pre štát drahšie, než za koľko si dokáže požičať peniaze na trhu. M. Búlik vraví, že v januári tohto roku štát predal dvojročné dlhopisy s úročením 2,29 % a päťročné s úročením 2,9 %. Naproti tomu v marci 2026 ponúkne občanom dvojročný dlhopis s úročením 2,7 % a štvorročný s úročením 3,0 %. Pre verejné financie to znamená, že štát si aspoň pri kratšej splatnosti požičiava od vlastných občanov drahšie než od veľkých investorov na trhu.
Podľa M. Búlika má takýto krok význam najmä z pohľadu diverzifikácie financovania dlhu a zapojenia domácich sporiteľov. Zároveň ide o politicky vďačný nástroj, keďže ľuďom ponúka jednoduchý príbeh investície do vlastného štátu.
Pre bežného sporiteľa však rozhodovanie nestojí len na porovnaní percent. Dôležité je aj to, čo presne človek od produktu očakáva. Dlhopisy pre ľudí sú zamerané na konzervatívnych investorov, ktorí uprednostňujú predvídateľnosť a chcú sa vyhnúť výkyvom finančných trhov. Výnos je vopred známy a pri držaní do splatnosti je jednoduché odhadnúť, koľko človek zarobí.
Výhodou oproti bežným vkladom môže byť aj daňový režim. Výnos z týchto dlhopisov sa nezdaňuje a netreba ho uvádzať ani v daňovom priznaní. Vďaka tomu je výnos dlhopisov rovnaký, ako keby banka ponúkla na dvojročnom termínovanom vklade úrok 3,21 % a na štvorročnom 3,57 %, keďže z týchto úrokov sa platí daň.
Nové dlhopisy sa najviac oplatia ľuďom, ktorí majú úspory dlhodobo na svojom bežnom účte alebo na slabo úročených vkladoch a hľadajú jednoduché riešenie s nízkym rizikom. Podľa M. Búlika môže byť pre nich štátny dlhopis „rozumným doplnkom k úsporám“ najmä vďaka tomu, že nemusia riešiť dane ani kolísanie trhov.
Kto však hľadá dlhodobé zhodnotenie majetku, mal by podľa analytika OVB uvažovať inak. „Kto pravidelne investuje do akciových ETF a podielových fondov, môže získať zhodnotenie na úrovni 7-10 % ročne. To je výrazne viac ako pri štátnom dlhopise,“ tvrdí M. Búlik.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému: