Varovania pred slabšími výnosmi nemusia znamenať, že akciové trhy čakajú stratené roky. Portfólio manažér spoločnosti Ritholtz Wealth Management Ben Carlson na blogu A Wealth of Common Sense pripomína prognózu poradenskej spoločnosti McKinsey z roku 2016. Od jej zverejnenia americký akciový trh podľa ním uvádzaných údajov priniesol celkové zhodnotenie výrazne presahujúce 300 percent, približne 15 percent ročne.
(PR)
McKinsey vtedy upozorňovala, že mimoriadne priaznivé podmienky predchádzajúcich desaťročí slabnú. Investorom dovtedy pomáhali klesajúca inflácia a úrokové sadzby, rast svetovej ekonomiky aj zvyšovanie firemných ziskov. Podľa spoločnosti sa však tieto vplyvy nemali zopakovať v rovnakej sile.
Jej výhľad počítal s tým, že reálne výnosy amerických a západoeurópskych akcií môžu byť počas nasledujúcich 20 rokov o 1,5 až štyri percentuálne body nižšie než v predchádzajúcich troch desaťročiach. Pri dlhopisoch predpokladala ešte výraznejšie zhoršenie.
Dôsledky pre sporiteľov mohli byť zásadné. McKinsey vypočítala, že pri výnose nižšom o dva percentuálne body by vtedajší 30-ročný človek musel pracovať o sedem rokov dlhšie alebo takmer zdvojnásobiť mieru sporenia, aby dosiahol porovnateľný výsledok na dôchodku.
Carlson teraz upozorňuje, že po uplynutí približne polovice prognózovaného obdobia vyzerá vývoj podstatne priaznivejšie. Aj európske akcie podľa neho od jari 2016 zarobili takmer desať percent ročne. Celý 20-ročný horizont sa však ešte neskončil.
Ako ďalší príklad uvádza investora Stanleyho Druckenmillera, ktorý v máji 2020 mimoriadne nepriaznivo hodnotil pomer možného výnosu a rizika pri akciách. Americký trh odvtedy vzrástol takmer o 200 percent.
Carlson netvrdí, že riziká možno ignorovať. Pokles akcií aj hospodárska recesia podľa neho opäť prídu, ich načasovanie však nedokážu spoľahlivo určiť ani uznávaní investori.
Za nebezpečnú považuje najmä predstavu, že existuje niekto, kto dokáže budúcnosť trhov predvídať sústavne. Neistota podľa Carlsona zostáva neoddeliteľnou súčasťou investovania a prináša riziká aj príležitosti.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
