Správca aktív Amundi vo svojej analýze varuje, že svetová ekonomika vstupuje do obdobia „neskorého cyklu“ sprevádzaného politickou neistotou, napätými fiškálnymi rozpočtami a pretrvávajúcimi geopolitickými rizikami. Spoločnosť očakáva, že globálny rast sa v roku 2025 spomalí na 2,9 % a o rok neskôr na 2,8 %, pričom rozvinuté trhy si udržia len 1,3 % tempo, zatiaľ čo rozvíjajúce sa krajiny porastú v priemere o 3,9 %.
Amundi odhaduje, že americká ekonomika sa kvôli novým colným bariéram a plánovaným fiškálnym škrtom ochladí z takmer 3 % na 1,6 %, čo prinúti Fed už v druhej polovici roka trikrát znížiť sadzby na 3,5 % do konca 2025 . V eurozóne by mala Európska centrálna banka pokračovať v uvolňovaní menovej politiky a do konca roka 2025 stiahnuť depozitnú sadzbu na 1,5 %, aby podporila krehké zotavovanie HDP okolo 0,8 %.
Najjasnejším svetlým bodom zostáva podľa Amundi India, ktorej hospodárstvo má rásť tempom 6,6 % v roku 2025 a 6,4 % v roku 2026, ťažiac zo stratégie indickej vlády „Make in India“ a presunu výrobných reťazcov.
„Trhy so štátnymi dlhopismi sú znepokojené hrozbou rastúceho dlhu a obavami z inflácie, čo udržuje vysokú volatilitu. Investori budú pravdepodobne požadovať vyššie výnosy z dlhodobých dlhopisov, čo môže zatraktívniť ich ocenenie. Kľúčovou stratégiou tak bude diverzifikácia mimo USA smerom k európskym a rozvíjajúcim sa trhom,“ uviedol Vincent Mortier, investičný riaditeľ skupiny Amundi .
Amundi preto odporúča mierne prorizikové nastavenie portfólií, avšak s dôrazom na ochranu pred infláciou a kurzovým rizikom. V dlhopisoch preferuje európske štátne dlhopisy a dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov s flexibilným manažmentom durácie. V korporátnom segmente uprednostňuje kvalitné európske emisie a najmä sektor finančných inštitúcií. V akciách volí „odklon od Ameriky“, so zameraním na ocenenie, solídne marže a témy ako európska obrana, infraštruktúra, umelá inteligencia či reformy v Japonsku. Z reálnych aktív vyzdvihuje zlato, komodity a infraštruktúru ako poistku proti stagflačným hrozbám.
Na slovenský trh upozornil Miroslav Ovčarik, Country Manager Amundi na Slovensku: „Na Slovensku sa infláciu stále nepodarilo stlačiť pod dlhodobý cieľ 2 % a v uplynulom roku sa pohybovala okolo 4 %. V kombinácii s tlakom na konsolidáciu verejných financií a absenciou reforiem na podporu domácej ekonomiky to vytvára prostredie, v ktorom sa hospodársky rast pravdepodobne ďalej spomalí. Pre slovenských investorov je preto kľúčové, aby sa pozerali aj mimo domáceho trhu, keďže diverzifikácia medzi regiónmi a aktívami už nie je len odporúčaním, ale aj nevyhnutnosťou.“
Amundi zároveň identifikuje dva alternatívne scenáre. Negatívny „stagflačný“ variant by mohol vyplynúť z eskalácie obchodnej vojny či geopolitickej krízy, čo by stlačilo rast ešte nižšie a oživilo infláciu. Pozitívny scenár si naopak vyžaduje koordinovanú hospodársku politiku a vyššiu produktivitu, ktorá by podporila dezinflačný trend a zlepšila fiškálnu disciplínu.
Hoci vyhliadky zostávajú zmiešané, analytici Amundi podčiarkujú, že adaptívna alokácia a globálne rozloženie rizík dnes nie sú len zaujímavou možnosťou, ale kľúčovým predpokladom zachovania reálnej hodnoty investícií v ďalšom cykle ekonomického spomaľovania.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
