Strach alebo eufória na burze môžu investorovi napovedať, kedy začína byť správanie davu príliš jednostranné. Samy osebe však nie sú dôvodom na nákup či predaj investícií. Ukazovatele nálady fungujú najlepšie ako varovanie, že investor by mal skontrolovať svoje rozhodovanie a zloženie portfólia.
Upozornil na to Dan Rosenberg z americkej investičnej spoločnosti Charles Schwab.
Podľa neho môžu ukazovatele nálady pomôcť investorom odlíšiť dlhodobejší vývoj od každodenného informačného šumu. Nenahrádzajú však údaje o hospodárení firiem, ocenenie akcií, úrokové sadzby ani ďalšie ekonomické ukazovatele.
Strach a chamtivosť na jednej stupnici
Najznámejším nástrojom je index strachu a chamtivosti, ktorý vytvorila televízia CNN. Pohybuje sa od nuly do 100. Nízka hodnota znamená veľký strach, vysoká zase silnú chamtivosť investorov.
Index nesleduje iba názory ľudí. Vychádza zo siedmich trhových ukazovateľov. Hodnotí napríklad vývoj indexu S&P 500 v porovnaní s jeho 125-dňovým priemerom, počet akcií dosahujúcich 52-týždňové maximá a minimá, volatilitu či dopyt po bezpečnejších dlhopisoch. Do výpočtu vstupuje aj pomer opcií, prostredníctvom ktorých investori očakávajú pokles alebo rast trhu.
Rosenberg pripomína, že index sa môže meniť veľmi rýchlo. Koncom marca 2026 sa počas vojny v Iráne dostal pod desať bodov, čo znamenalo extrémny strach. Začiatkom mája už dosiahol 71 bodov a ukazoval chamtivosť, keď prudko rástli akcie výrobcov čipov.
Najväčšiu výpovednú hodnotu má index v extrémoch. Ani vtedy však nezaručuje, že sa trh okamžite otočí. Strach môže pretrvávať celé týždne a ceny môžu ďalej klesať. Rovnako môže burza pokračovať v raste aj v čase, keď sú investori veľmi optimistickí.
Prieskum ukazuje, čo investori očakávajú
Ďalším ukazovateľom je pravidelný prieskum Americkej asociácie individuálnych investorov. Respondenti v ňom odpovedajú, či počas nasledujúcich šiestich mesiacov očakávajú rast, pokles alebo stagnáciu akciového trhu.
Dlhodobý priemer predstavuje 37,5 percenta optimistických, 31 percent pesimistických a 31,5 percenta neutrálnych investorov. Za týždeň končiaci sa 5. augusta 2026 očakávalo rast trhu 37 percent respondentov, pokles 38 percent a neutrálny vývoj 25 percent opýtaných. Pesimizmus bol teda vyšší ako jeho dlhodobý priemer, no výsledok neukazoval jednoznačný extrém.
Jeden týždeň ešte nevytvára trend. Užitočnejšie je porovnať výsledky za posledné štyri týždne a sledovať, či sa nálada postupne zhoršuje alebo zlepšuje. Prudký nárast pesimizmu môže niekedy predchádzať zotaveniu trhu, pretože veľká časť investorov už svoje akcie predala. Nejde však o pravidlo, na ktorom by sa dalo bezpečne načasovať investovanie.
Dôležitejšie je, čo investori robia
Prieskumy zachytávajú to, čo ľudia tvrdia. Schwab Trading Activity Index sleduje ich skutočné správanie. Každý mesiac vyhodnocuje anonymizované údaje z účtov klientov spoločnosti Schwab za posledných 30 dní. Do úvahy berie ich investície, pozície a obchodnú aktivitu.
„Rastúce skóre STAX môže naznačovať, že drobní investori sú optimistickejší, kým klesajúce skóre môže poukazovať na opatrnejší prístup alebo jednoducho na menej optimistické pozície než v predchádzajúcom mesiaci,“ povedal hlavný stratég pre obchodovanie a deriváty spoločnosti Schwab Joe Mazzola.
Ani tento index nepredpovedá budúci vývoj cien. Ukazuje iba to, ako sa správala vybraná skupina amerických investorov. Je preto vhodné sledovať predovšetkým zmenu v čase a porovnávať ju s ďalšími údajmi.
Lepšie údaje nemusia znamenať zdravú ekonomiku
Rosenberg odporúča sledovať aj index ekonomických prekvapení spoločnosti Citigroup. Ten porovnáva zverejnené hospodárske údaje s tým, čo predpokladali ekonómovia. Rast indexu znamená, že údaje boli vo všeobecnosti lepšie, ako sa očakávalo. Pokles signalizuje častejšie sklamania.
Investor si musí dávať pozor na interpretáciu. Pozitívna hodnota neznamená automaticky silnú ekonomiku. Aj slabé údaje môžu trhy potešiť, ak sa očakával ešte horší výsledok. Rovnako môže ekonomika rásť a index napriek tomu klesať, pretože rast zaostal za prognózami.
To vysvetľuje, prečo burzy niekedy rastú po zverejnení na prvý pohľad zlých správ alebo klesajú po dobrých výsledkoch. Ceny investícií často nereagujú na samotné číslo, ale na rozdiel medzi výsledkom a očakávaním trhu.
Ako môže tieto ukazovatele využiť bežný investor
Ukazovatele nálady by nemali slúžiť ako tlačidlo na okamžitý nákup alebo predaj. Ich úlohou je upozorniť investora, že na trhu môže prevládať strach alebo prílišná sebadôvera.
Pri extrémnej chamtivosti môže investor skontrolovať, či mu po raste akcií nevzrástol ich podiel v portfóliu nad plánovanú úroveň. Ak áno, môže portfólio vyvážiť späť na pôvodný pomer. Nemusí predať všetky akcie len preto, že jeden index ukazuje prílišný optimizmus.
Pri extrémnom strachu by zase nemal automaticky zastaviť pravidelné investovanie. Ak má vytvorenú finančnú rezervu, investuje dlhodobo a jeho finančná situácia sa nezmenila, pokles trhu sám osebe nie je dôvodom na opustenie investičného plánu. Peniaze potrebné v najbližších rokoch však do rizikových investícií nepatria ani vtedy, keď sa ceny zdajú výhodné.
Najpraktickejšie je kontrolovať viac ukazovateľov naraz a sledovať ich vývoj, nie každodenné výkyvy. Ak všetky signalizujú extrémnu náladu, investor by si mal položiť tri otázky. Či koná podľa svojho plánu, či ho k zmene nenútia emócie a či zloženie portfólia stále zodpovedá jeho cieľu a schopnosti znášať poklesy.
Ukazovatele nálady podľa Rosenberga nedokážu spoľahlivo povedať, čo urobí burza zajtra. Môžu však investorovi pomôcť rozpoznať chvíľu, keď hrozí, že namiesto plánu začne rozhodovať strach alebo vidina rýchleho zisku.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
