Globálne finančné trhy sa držia blízko historických maxím napriek tomu, že rastie geopolitické napätie, neistota okolo menovej politiky v Spojených štátoch a mení sa situácia na ropnom trhu. Podľa spoločnosti Akcenta môže byť súčasný optimizmus investorov v rozpore s rizikami, ktoré sa postupne hromadia.
„Napriek pretrvávajúcej makroekonomickej neistote ceny aktív reagujú relatívne utlmeným spôsobom a ostávajú blízko historických maxím. Tento nesúlad naznačuje, že trhy v súčasnosti pripisujú vyššiu váhu scenáru stabilizácie, pričom potenciálne riziká sú do veľkej miery podhodnotené,“ hovorí Patrik Biňovský, podpredseda predstavenstva Akcenty.
Jedným z faktorov neistoty je ďalší vývoj politiky americkej centrálnej banky. Tá na poslednom zasadnutí ponechala sadzby nezmenené, podľa Akcenty sa však ukazuje slabší konsenzus medzi jej predstaviteľmi. Časť členov podporuje uvoľňovanie menovej politiky, iní spochybňujú, či je znižovanie sadzieb vhodné v čase zvýšenej inflácie a geopolitických rizík.
„Menová politika FEDu vstupuje do fázy, v ktorej sa mení rozloženie hlasov. Rozhodovanie ale nebude determinované len očakávaniami trhu či politickým tlakom. Pretrvávajúca inflácia naznačuje, že bude Fed nútený vyvažovať medzi cenovou stabilitou a externými očakávaniami s väčšou opatrnosťou. Prípadný nesúlad sa môže premietnuť do zvýšenej volatility na finančných trhoch,“ hovorí P. Biňovský.
Rizikom zostáva aj ropa. Napätie na Blízkom východe udržiava ceny citlivé na ďalší vývoj, zatiaľ čo odchod Spojených arabských emirátov z OPEC podľa Akcenty oslabuje schopnosť producentov koordinovať ponuku. To nemusí znamenať okamžitý cenový šok, ale môže to zvýšiť nepredvídateľnosť trhu.
Pre Európu je dôležitý aj vývoj dolára, keďže energetické komodity sa obchodujú práve v americkej mene. Silnejší dolár môže zdražovať energie v eurách a prenášať sa do nákladov firiem aj inflácie. „Kurz dolára je dnes jeden z najpodceňovanejších faktorov. Pre Európu môže byť rovnako dôležitý ako samotná cena ropy,“ tvrdí P. Biňovský.
Slovenské firmy môžu podľa Akcenty čeliť kolísavým cenám energií, drahšiemu financovaniu a väčšej neistote pri plánovaní cien či investícií. Domácnosti by zase mohli pocítiť pomalší pokles inflácie a väčšiu citlivosť na ceny energií a úrokové sadzby.
„Najväčšou zmenou je obrovská neistota v každodennom rozhodovaní. Firmy aj domácnosti budú musieť viac pracovať so scenármi, nie s jedným očakávaným vývojom,“ uzatvára P. Biňovský.
Akcenta upozorňuje, že súčasná krehká stabilita môže ešte pretrvávať. Čím dlhšie však bude trvať rozpor medzi vysokými cenami aktív a rastúcimi rizikami, tým prudšia môže byť reakcia trhov na prípadný negatívny impulz.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
