Americký index S&P 500 v posledných mesiacoch výrazne posilnil a priblížil sa k zisku okolo 30 percent. Hlavným motorom boli nad očakávania silné firemné výsledky, zlepšený sentiment a očakávania nižších úrokových sadzieb. Časť analytikov tento vývoj vníma ako návrat po prehnanom výpredaji, ktorý spustili obavy z vplyvu ciel na podniky. Iní upozorňujú na vysoké valuácie a riziká pre budúce výnosy.
„Americký akciový trh nie je lacný, ale zostáva ťahaný rastom ziskov a vysokými maržami veľkých technologických gigantov,“ uviedol Tomáš Tyl, šéf analytického tímu spoločnosti Fichtner. Na rozdiel od technologickej bubliny z roku dvetisíc preto dnes vyššie ceny podľa tohto pohľadu stoja na pevnejších základoch.
Skeptickejší investori tvrdia, že valuácie prekračujú historické normy. „Áno, je nadhodnotený snáď každou doterajšou početnou metrikou,“ povedal investor Jan Skovajsa, ktorý poukazuje na ukazovatele typu CAPE a znaky neskorej fázy expanzie. Krátkodobý vývoj označuje za ťažko predvídateľný a varuje pred zvýšenou kolísavosťou.
V horizonte dvoch až troch rokov Skovajsa vidí dva hlavné scenáre: „Nastane buď silný pokles, pokojne aj 40 percent, alebo plateau – teda ceny akcií s minimálnymi výkyvmi po niekoľko rokov, kým reálne fundamenty dobehnú valuácie.“ Obe cesty by podľa neho viedli k nižším budúcim výnosom. Analytici preto odporúčajú skontrolovať, či portfólio zodpovedá cieľom a rizikovému profilu investora.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
