Juhokórejský akciový trh po mimoriadne silnom raste prudko klesá. Výpredaj podľa ekonóma Noaha Smitha súvisí s kombináciou pochybností o ďalšom rozmachu umelej inteligencie a rizikových stávok drobných investorov, ktorí nakupovali akcie s využitím finančnej páky.
Index KOSPI sa od marca zvýšil približne z 5 000 bodov na viac ako 9 000 bodov. Následne sa však trend obrátil a index klesol približne k hranici 5 500 bodov. Len počas dvoch obchodných dní stratil najprv 10,84 percenta a následne ďalších 5,98 percenta.
Smith upozorňuje, že presnú príčinu krátkodobých pohybov na burze nemožno spoľahlivo určiť. V prípade Južnej Kórey však vidí dve hlavné vysvetlenia. Prvé súvisí s hospodárskymi výsledkami výrobcov pamäťových čipov, druhé so správaním investorov.
Rast odštartovali pamäťové čipy
Najväčšími víťazmi rozmachu umelej inteligencie sa v Južnej Kórei stali spoločnosti SK Hynix a Samsung. Obe vyrábajú pamäťové čipy, ktoré sú potrebné na prevádzku výkonných dátových centier.
Prevádzkový zisk spoločnosti SK Hynix sa v prvom štvrťroku 2026 medziročne zvýšil približne päťnásobne. Firma sa v júni dokonca dostala pred Samsung a stala sa najhodnotnejšou spoločnosťou obchodovanou na juhokórejskej burze. Od začiatku roka sa v tom čase cena jej akcií zvýšila o viac ako 340 percent.
Silné výsledky výrobcov čipov preto vytvorili presvedčivý dôvod na rast juhokórejských akcií. Postupne sa však pridali aj drobní investori, ktorí podľa Smitha často nakupovali najmä preto, že ceny už dlhší čas stúpali.
Mnohí pritom využívali pákové burzovo obchodované fondy naviazané na akcie jednotlivých spoločností. Tieto produkty umožňujú investorovi dosiahnuť násobne vyšší zisk, ale rovnakým spôsobom zvyšujú aj prípadnú stratu.
Finančná páka zrýchlila výpredaj
Keď sa rast zastavil, finančná páka začala pracovať v opačnom smere. Pákové fondy museli pri poklese cien predávať časť akcií. Investori, ktorí si na nákup požičali, zároveň čelili výzvam na doplnenie peňazí na účte. Ak ich nemali, museli svoje pozície zatvárať.
Dodatočný predaj ešte viac tlačil ceny nadol a nútil k predaju ďalších investorov. Smith preto tvrdí, že finančná páka pravdepodobne nezapríčinila samotný obrat trhu, ale výrazne zväčšila jeho rozsah.
Juhokórejská vláda už oznámila sprísnenie pravidiel. Investícia jedného človeka do pákových fondov naviazaných na jednotlivé akcie by mala byť obmedzená na 20 percent jeho investičného majetku. Úrady už zastavili schvaľovanie nových produktov a zakázali ich reklamu.
Za výpredajom však môžu byť aj rastúce pochybnosti o návratnosti investícií do umelej inteligencie. Smith poukazuje na odhad časopisu The Economist, podľa ktorého by sektor potreboval ročné príjmy približne 2,5 bilióna dolárov, aby dokázal pokryť súčasné investície do infraštruktúry. Identifikovateľné príjmy pritom dosahujú približne 150 miliárd dolárov.
Pokles juhokórejských akcií tak môže byť miestnym problémom spôsobeným rizikovým správaním investorov. Zároveň však môže byť prvým vážnejším signálom, že trhy začínajú opäť pochybovať, či budú príjmy z umelej inteligencie dostatočne vysoké na ospravedlnenie obrovských investícií.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
