Fondy zamerané na rozvíjajúce sa trhy už nemusia poskytovať takú výraznú ochranu pred koncentráciou amerického akciového trhu ako v minulosti. Čoraz väčšiu časť ich majetku totiž tvoria tri ázijské technologické spoločnosti, ktoré profitujú z rastúceho dopytu po umelej inteligencii.
Podľa spoločnosti Morningstar mali Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Samsung Electronics a SK Hynix ku koncu júna 2026 spolu 27-percentný podiel v indexe MSCI Emerging Markets. Samotný taiwanský výrobca čipov TSMC tvoril 13,2 percenta indexu. Pred desiatimi rokmi pritom nemala žiadna firma v tomto indexe podiel vyšší ako tri percentá.
Vysoká koncentrácia stavia manažérov aktívnych fondov pred zložitú voľbu. Ak sa budú držať indexu, musia vložiť veľkú časť majetku do niekoľkých spoločností. Tým sa zvyšuje riziko, že problémy jedného výrobcu čipov výrazne zasiahnu celý fond. Ak však týmto akciám pridelia menší podiel, môžu výrazne zaostať za indexom, pokiaľ ich ceny budú pokračovať v raste.
Manažéri preto volia rozdielne stratégie. Fond Fidelity Emerging Markets držal v TSMC až 21 percent majetku a do spoločností Samsung Electronics a SK Hynix investoval po takmer deväť percent. Fond Lazard Emerging Markets Equity mal, naopak, v TSMC len šesť percent a Samsung vôbec nevlastnil.
Ešte opatrnejšie postupoval fond GQG Partners Emerging Markets Equity. Koncom marca nemal žiadne akcie Samsungu ani SK Hynix a podiel TSMC dosahoval šesť percent. Aj toto rozhodnutie prispelo k tomu, že fond zaostával za konkurenciou a referenčným indexom.
Morningstar upozorňuje, že fondy rozvíjajúcich sa trhov tak môžu namiesto znižovania technologického rizika v portfóliu toto riziko ešte zvyšovať. Zároveň sa však ukazuje, že niektorí aktívni manažéri sú ochotní výrazne sa od indexu odchýliť.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
