Výnosy európskych dlhopisov v poslednom období rastú. Európske vlády totiž musia ponúknuť investorom vyšší výnos, aby si ich udržali. Tí totiž vo veľkom utekali k lepšie úročeným americkým dlhopisom.
Kým americký Fed si vie rast výnosov na dlhopisoch predstaviť, Európska centrálna banka v dnešnej situácii to vidí veľmi nerada. „Ak by k nemu došlo, centrálna banka by musela prijať rozhodné kroky. Súčasný program PEPP sa v takom prípade ukazuje ako málo účinný, pretože jeho mechanizmus zvýhodňuje bezpečnejšie nemecké dlhopisy,“ vraví dlhopisová analytička Saxo Bank Althea Spinozzi.
ECB sa preto podľa nej bude musieť uchýliť k politicky nepopulárnym krokom, napríklad k uprednostňovaniu dlhopisov krajín periférie. „Znamenalo by to ešte väčšiu integráciu Európskej menovej únie. Druhým možným riešením je zväčšenie celkového balíka výkupu dlhopisov bez zmeny jeho mechanizmu. Výsledkom by však pravdepodobne bolo znehodnotenie eura pri pochybnom a len dočasnom výsledku,“ hovorí A. Spinozzi.