Americké hodnotové akcie od začiatku roka výrazne prekonávajú rastové tituly. Index Russell 1000 Value dosiahol do 21. júla približne o 15 percent lepší výsledok ako Russell 1000 Growth. Za jeho úspechom pritom nestoja iba banky, energetické spoločnosti či výrobcovia spotrebného tovaru. Najväčší podiel na výnose mali technologické firmy.
Vyplýva to z analýzy, ktorý pripravili Ginger Perry a Dane Smith zo spoločnosti State Street Investment Management. Perry pracuje ako strategička investičného výskumu, Smith vedie severoamerickú investičnú stratégiu a výskum.
State Street Investment Management je správcovská spoločnosť patriaca do finančnej skupiny State Street Corporation. Firma pôsobí v oblasti správy investícií od roku 1978 a patrí medzi najväčších správcov aktív na svete. Ku koncu júna 2026 spravovala majetok v hodnote 6,28 bilióna amerických dolárov.
Technológie prenikli medzi hodnotové akcie
Hodnotové akcie sú spravidla spoločnosti, ktoré sa obchodujú za nižšiu cenu v porovnaní so ziskom, majetkom alebo hotovostnými tokmi. Rastové firmy majú naopak vyššie ocenenie, pretože investori od nich očakávajú rýchlejší rast.
Toto rozdelenie už podľa autorov nie je také jednoznačné ako v minulosti. Podiel technologického sektora v indexe Russell 1000 Value sa za 20 rokov zvýšil z 3,7 percenta na 18,6 percenta. Technológie sú tak v súčasnosti jeho druhým najväčším sektorom po finančných spoločnostiach.
Technologické firmy zaradené medzi hodnotové akcie si od začiatku roka pripísali 71,8 percenta. Práve technológie mali zo všetkých sektorov najväčší podiel na celkovom výnose indexu. Hodnotové investovanie preto už nemožno považovať za úplný protiklad investovania do umelej inteligencie a technologického rozvoja.
Darilo sa však aj tradičným hodnotovým sektorom. Finančné spoločnosti v indexe Russell 1000 Value od začiatku roka zarobili približne šesť percent. Výsledkami prekonali porovnateľné banky a ďalšie finančné firmy z indexu S&P 500.
Významnú úlohu zohráva aj zdravotníctvo, ktoré tvorí približne 12,5 percenta hodnotového indexu. Farmaceutické a biotechnologické spoločnosti využívajú umelú inteligenciu, automatizáciu a analýzu dát napríklad pri vývoji nových liekov. Aj tradične defenzívny sektor tak získava časť vlastností rastových investícií.
Hodnotové firmy zostávajú lacnejšie
Index Russell 1000 Value sa obchoduje za 17,5-násobok očakávaných ziskov počas nasledujúcich 12 mesiacov. Pri celom indexe Russell 1000 dosahuje tento pomer 20,2-násobok a pri rastových akciách 24,2-násobok. Všetky tri ukazovatele sú nad svojím 20-ročným priemerom, hodnotové firmy však zostávajú v porovnaní s rastovými titulmi podstatne lacnejšie.
Ich náskok pritom nevychádza z rýchlejšieho rastu ziskov. V prvom štvrťroku zvýšili hodnotové firmy zisk o 19,4 percenta, kým pri rastových spoločnostiach dosiahol rast približne 38 percent. Pre druhý štvrťrok trh očakával rast o 9,6 percenta pri hodnotových a o 33 percent pri rastových firmách.
Podľa ekonómov spoločnosti State Street Investment Management preto hodnotovým akciám pomáha najmä priaznivé ekonomické prostredie, zastúpenie jednotlivých sektorov a nižšie ocenenie. Pokračovanie ich úspechu bude závisieť od ďalších investícií do umelej inteligencie, vývoja úrokových sadzieb a zachovania cenového rozdielu oproti rastovým titulom.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
