Mnohí ľudia začínajú investovať, keď sú akcie na vrchole. Povzbudí ich doterajší rast a rozhodnú sa, že aj oni by na ňom chceli zarobiť. Tých, ktorí však investujú pravidelne, môže takáto situácia zneistiť. Keď sú akcie na vrchole, obávajú sa pádu, a preto rozmýšľajú nad tým, či by nemali na svoj investičný účet posielať nové peniaze, ale vložiť ich až potom, keď akcie padnú.
Šiestich odborníkov a odborníčok na investovanie sme sa spýtali, čo robiť v takejto situácii. Môžeme zarobiť viac, ak prestaneme v súčasnosti investovať a tieto peniaze vložíme až neskôr? Alebo nás to môže naopak pripraviť o výnosy?
Otázka:
Už päť rokov pravidelne investujem do akciového ETF fondu. Teraz sú akcie na vrchole a rozmýšľam, či mám pokračovať v investovaní, alebo mám radšej prestať posielať pravidelnú investíciu a počkať, kým trhy klesnú a až potom tam poslať všetko naraz. Bojím sa, že ak teraz akcie klesnú, tak na tom prerobím.
Na otázku odpovedali:
- Ľubomír Brath, Finportal
- Jakub Timčák, Across Private Investments
- Ondrej Broska, Tower Finance
- Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading
- Maroš Ovčarik, Brokeria
- Diana Fatiková, InvestaGo
Ľubomír Brath, riaditeľ divízie investícií spoločnosti Finportal
Ide o klasickú psychologickú pascu, ktorú v investovaní zažíva drvivá väčšina ľudí. Volá sa časovanie trhu a štúdie dlhodobo potvrdzujú, že na ňom prerába aj väčšina profesionálov, nieto bežný investor. Áno, trhy sú vysoko. Ale „vysoko“ boli aj pred rokom, pred dvoma a pred piatimi rokmi. Akciový trh dosiahne nové maximum v priemere každých 19 obchodných dní v rastúcich fázach. Keby investori predávali alebo prestávali kupovať vždy, keď je trh „na vrchole“, od roku 2009 by premeškali najväčšiu rastovú dekádu v modernej histórii.
Pravidelná investícia, ktorú robíte päť rokov, sa volá dollar-cost averaging, teda priemerovanie kúpnej ceny a jeho celá podstata je, že vás zbavuje rozhodovania o tom, kedy je správny čas nakúpiť. Keď je trh hore, kupujete menej podielov za rovnaké peniaze. Keď je trh dole, kupujete viac. Priemerná nákupná cena sa vyhladí a vy nemusíte nič odhadovať.
Zastaviť pravidelné nákupy a poslať všetko naraz, keď trh klesne, má dva problémy. Po prvé, nikto nevie, kedy ten pokles príde a aký bude hlboký. Trh môže rásť ešte dva roky predtým, než príde nejaká korekcia. Po druhé, keď pokles príde, väčšina ľudí ho nedokáže využiť, pretože v tej chvíli prevláda strach, mediálna panika a pocit, že to bude padať ešte hlbšie. Štatistika je nemilosrdná. Štúdie ukazujú, že ak by ste medzi rokmi 2003 a 2022 vynechali iba 10 najlepších obchodných dní v S&P 500, váš výnos by klesol z približne 9,8 percenta ročne na 5,6 percenta. A tých 10 najlepších dní prichádza spravidla tesne po veľkých prepadoch, teda presne vtedy, keď väčšina ľudí zo strachu predá a je mimo trhu.
Pokračujte v pravidelnom investovaní. Ak máte voľnú hotovosť navyše a chcete ju investovať, môžete ju buď poslať naraz, čo je historicky lepšie rozhodnutie ako čakanie, alebo rozložte hotovosť postupne, podľa toho, čo vám psychologicky sedí lepšie. Najhoršia voľba je sedieť na peniazoch a čakať na ten správny moment – neexistuje. Tým momentom je pre dlhodobého investora vždy dnes.
Jakub Timčák, analytik Across Private Investments
Ak už päť rokov pravidelne investujete do akciového ETF a máte dlhý horizont, samotný fakt, že akcie sú na historických maximách, nie je dôvod prestať. Trhy sú na maximách pomerne často práve preto, že dlhodobo rastú. Čakanie na pokles znie logicky, ale v praxi je veľmi ťažké odhadnúť, kedy príde, aký hlboký bude a či budete mať odvahu zainvestovať práve vtedy, keď budú titulky najhoršie. Štúdie dlhodobého investovania opakovane ukazujú, že horšie než kúpiť „na vrchole“ býva často zostať dlho mimo trhu a čakať na ideálny moment.
Pravidelné investovanie je postavené presne na tom, že neriešite jeden konkrétny deň nákupu. Keď trhy rastú, kupujete drahšie a vaše portfólio rastie. Keď trhy klesnú, kupujete lacnejšie a získavate viac podielov za rovnakú sumu. To je jeho hlavná výhoda. Ak teraz prestanete investovať a budete čakať na pokles, v skutočnosti nemeníte riziko, len začínate časovať trh. A časovanie trhu býva veľmi zradné, pretože pokles môže prísť až po ďalšom raste o 10, 20 alebo 30 percent.
Ak máte voľnú väčšiu sumu bokom, tam je situácia trochu iná. Matematicky býva často výhodnejšie investovať ju naraz, pretože peniaze sú dlhšie na trhu. Psychologicky však môže dávať zmysel rozdeliť ju napríklad na 6 až 12 mesačných častí, aby vás prípadný okamžitý pokles nebolel tak veľmi. Pri existujúcej pravidelnej investícii by som však pokračoval, pokiaľ sa nezmenili vaše ciele, horizont alebo schopnosť znášať riziko. Problém nie je, že trhy sú vysoko. Problém by bol, keby ste pri prvom väčšom prepade spanikárili a predali.
Jednoducho povedané: neprestaňte investovať len preto, že trh je na maxime. Skontrolujte si skôr, či máte dostatočnú rezervu, či investujete peniaze, ktoré nebudete potrebovať najbližších päť až desať rokov, a či vaše portfólio zodpovedá riziku, ktoré viete reálne zniesť. Pokles určite niekedy príde. Pri dlhodobom investorovi však nie je otázka, či príde, ale či pri ňom investor vydrží pokračovať v pláne.
Ondrej Broska, Tower Finance
Ak má investor pred sebou ešte dostatočne dlhý investičný horizont, ideálne aspoň 10 rokov, neodporúčal by som prerušovať pravidelné investovanie ani vyberať peniaze s cieľom „počkať na pokles“. Nikto nevie spoľahlivo odhadnúť, či a kedy trhy klesnú.
Ak by aj pokles prišiel, trafiť správny moment na opätovné zainvestovanie je veľmi náročné. Často sa stáva, že investor takto príde o tie najvýnosnejšie dni na trhoch. Ak ich zmešká, príde o významnú časť výnosu. Napríklad pri investovaní do indexu S&P 500 od roku 1996 do roku 2025 bol rozdiel vo výnose pri zmeškaní najlepších 10 dní až 56 %.
Preto by som neodporúčal špekulovať a časovať trh. Pri dlhodobom investovaní je rozumnejšie držať sa stratégie, pokračovať v pravidelných nákupoch a nepanikáriť pri krátkodobých výkyvoch.
Olívia Lacenová, hlavná analytička Wonderinterest Trading
S touto dilemou investorov sa stretávam pomerne často. Strach z toho, že nakúpia na vrchole, je prirodzená reakcia, ale emócie bývajú najhorší radca. V prípade dočasného stopnutia pravidelnej investície investor riskuje dva scenáre. Prvým je zmeškanie aktuálneho rastu. Pretože to, že sú akcie na vrchole, ešte neznamená, že nemôžu rásť pokojne aj dlhodobo ďalej. Tým druhým je, že v prípade poklesu alebo prepadu trhu budú všade prevládať negatívne správy, čo môže mať opäť z psychologického hľadiska taký efekt, že investor bude kvôli obavám z ďalšieho prepadu čakať na správny moment a nakoniec mu „ujde vlak“.
Naopak, pravidelná investícia môže byť najlepšou ochranou proti výkyvom na trhu. Pretože keď trhy rastú, za fixnú sumu kupuje investor menej akcií, a keď naopak klesajú, kupuje za rovnakú sumu viac akcií, vďaka čomu sa priemeruje nákupná cena a eliminuje riziko, že investor nesprávne odhadne čas vstupu na trh.
Z historického hľadiska platí, že čím dlhšie nechá investor svoje peniaze na trhu pracovať, tým lepšie výsledky dokáže dosiahnuť. Takže z môjho pohľadu je rozhodne lepšie neprestávať investovať a pokračovať v nastavenej pravidelnej investícii – čím dlhšie, tým lepšie.
Maroš Ovčarik, riaditeľ pre rozvoj investícií spoločnosti Brokeria
Najväčším nepriateľom investície nie je pokles trhov, ale naše emócie. Začať špekulovať, kedy investovať, kedy prerušiť či investíciu predať, je ten najbezpečnejší spôsob, ako na investícii skôr či neskôr prerobiť. Raz to vyjsť môže, ale dlhodobo to fungovať nebude.
Je len otázkou času, kedy takto investor vynechá tie najdôležitejšie dni na trhu. Vymeškanie len desiatich najlepších dní v priebehu niekoľkých desaťročí môže významne (často až o polovicu) znížiť celkový konečný výnos portfólia. Preto moje odporúčanie znie pravidelne investovať ďalej.
Diana Fatiková, analytička InvestaGo
V situáciách, kedy trh dosahuje maximá, sa zvyčajne naskytne otázka, či predať podiely a realizovať zisk alebo pokračovať v obchodovaní a počkať na ,,lepšiu‘‘ cenu. Aj v tomto prípade sú obe možnosti na stole. Pritom v oboch variantoch treba byť pripravený aj na riziko straty, ktoré je prirodzenou súčasťou dlhodobého investovania.
Veľkú úlohu zohráva psychológia a nájsť ten ,,správny čas‘‘ je pre bežných investorov s dlhodobými pozíciami podľa analýz oveľa náročnejšie v porovnaní s profesionálnymi obchodníkmi. Pre ilustráciu, firma JP Morgan uviedla, že ak by sme hlavný americký index nedržali počas jeho 10 najlepších dní, tak ročný výnos od roku 2005 by bol niečo viac ako 6,3 % v porovnaní s 10,60 % pri stálom držaní. Odhadnúť správny čas je ťažká disciplína aj pre profesionálov a skôr ide o intuitívny prístup. Navyše je súčasná globálna situácia nevyspytateľná, takže predikovať smer je náročné a časy, kedy sme kupovali lacno a predávali draho, sú minulosťou. Je potrebné myslieť aj na náklady pri vstupe a výstupe z pozície, ktoré znižujú potenciálny výnos.
Netreba sa báť ani maxím, pretože keď sa pozrieme do histórie na výkon napríklad amerických indexov, tak aj po ich dosiahnutí ich dokázali opäť prekonať. Zostanem pri indexe S&P 500, ktorý bol za posledné dva roky podľa Yahoo Finance na rekordných úrovniach viac ako 100-krát, pričom prípadov s viac ako 10 % prepadom bolo len približne 9 %. Samozrejme, stali sa aj situácie, kedy indexu trvalo niekoľko rokov, kým sa dokázal pozbierať, čo je príklad finančnej krízy v roku 2008.
Na záver by som teda povedala, že v prípade krátkodobého obchodovania dáva väčší zmysel využiť korekciu, no v prípade dlhodobého investovania – za čo už obdobie piatich rokov môžeme považovať – je lepšie čakať. Pri takomto obchodovaní je ideálnou stratégiou práve pravidelnosť a disciplína. Ako uvádza JP Morgan, „poklesy nemožno predvídať, možno ich ale očakávať‘‘ a na prečkanie volatilného obdobia je potrebný plán, čo zahŕňa okrem iného aj diverzifikáciu.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
