„Držanie pozícii v investíciách má oveľa väčší význam než presné načasovanie vstupu na trh. Nebezpečenstvo spočíva v tom, že sa až príliš sústredíme na denný šum a zabudneme na to, na čom skutočne záleží,“ aj takto vysvetľoval Larry Fink v liste akcionárom svojej firmy BlackRock svoj postoj k dlhodobému pasívnemu investovaniu, ktorého bol stúpencom. Investorov dôrazne varoval pred pokusmi o presné načasovanie trhu.
Jeho trpezlivosť sa mu skoro vždy vyplácala. Dnes patrí tento sedemdesiatnik k americkým miliardárom s majetkom v hodnote 1,3 miliardy dolárov a jeho investičná firma BlackRock spravuje nie miliardy, ale bilióny dolárov pre penzijné fondy a milióny bežných ľudí v pasívnych ETF fondoch.
Detstvo a kariéra
Larry Fink sa narodil v roku 1952 v Los Angeles v Kalifornii. Pochádza z bežnej rodiny obchodníka a učiteľky na vysokej škole.
Fink však najprv neštudoval ekonómiu, ale politické vedy na University of California. Hoci pôvodne premýšľal o kariére v realitnom sektore, napokon sa rozhodol pre financie. V polovici 70. rokov získal titul MBA na Anderson School of Management a zamestnal sa na Wall Street v investičnej banke First Boston.
V kariére bankára sa mu darilo a už na konci 70. rokov sa stal jedným z najmladších riaditeľov v histórii firmy. Stál pri zrode trhu s hypotekárnymi dlhopismi.
V roku 1986 však prišiel kľúčový moment jeho kariéry. Pre nesprávny odhad vývoja úrokových sadzieb jeho oddelenie prišlo o 100 miliónov dolárov. Táto chyba v riadení rizika ho povzbudila k tomu, aby si o dva roky neskôr založil vlastnú investičnú firmu, ktorá by sa okrem investovania venovala aj manažmentu rizika.
Zo spoločnosti Blackstone Group sa v roku 1992 vyčlenila samostatná spoločnosť BlackRock. Pod Finkovým vedením sa postupne vypracovala na najväčšieho správcu aktív na svete a v roku 1999 firma vstúpila na burzu.
Na čom zarobil
L. Fink nezarobil svoje bohatstvo tradičným poctivým výberom podhodnotených podnikov ako Warren Buffett alebo špekuláciami, ale zavedením inovatívneho systému riadenia rizika a veľkou investičnou platformou.
Po neúspechu vo firme First Boston vytvoril technologickú platformu Aladdin (Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network), ktorá analyzuje investičné riziká. Aladdin spracováva dáta pre tisíce inštitúcií a spravuje riziká pre investorov po celom svete.
Spoločnosť BlackRock však rástla aj cez akvizície. Začiatkom milénia zhltla známe mená vo finančnom biznise, ako napríklad State Street Research & Management či investičnú divíziu banky Merrill Lynch.
Kým po vypuknutí finančnej krízy v roku 2008 niektoré americké banky skrachovali a iné mali problémy, BlackRocku sa darilo. Americká vláda si túto spoločnosť najala, aby jej pomohla zachrániť systémovo dôležité finančné domy.
Kľúčovým rozhodnutím bol nákup divízie iShares od Barclays v roku 2009, čo z BlackRocku spravilo lídra v oblasti pasívneho investovania. V roku 2014 o firme napísal The Economist, že už spravuje štyri bilióny aktív. V súčasnosti je to už vyše 15 biliónov.
Nie je to Buffett
L. Fink sa líši od W. Buffetta v rôznych aspektoch investovania. Zameral sa na pasívne investovanie do indexových fondov. Kladie dôraz na diverzifikáciu, alokáciu aktív a kvantitatívne riadenie rizika. Spravuje peniaze tretích strán v biliónoch dolárov, kým W. Buffett investuje najmä vlastné peniaze.
Finkov štýl riadenia sa opiera o striktný technologický prístup orientovaný na riadenie rizík. „Všetky akademické štúdie vám ukážu, že strach zo straty kapitálu je u ľudí oveľa väčší než radosť zo zisku,“ vysvetľoval psychológiu investorov Fink.
Šéf BlackRocku je otvorenejší k používaniu nových technológií pri investovaní ako bývalý šéf Berkshire Hathaway. Nebráni sa napríklad masívnemu využívaniu algoritmov, systémov riadenia rizík a veľkých dát.
Jeho spoločnosť BlackRock zarába predovšetkým na poplatkoch za správu aktív. Hoci poplatky postupom času znižuje, objem spravovaných aktív jej rastie, takže zarába viac.
Firma tiež robí finančné poradenstvo pre vlády či inštitúcie, za čo si tiež nechá štedro zaplatiť.
Firemný aktivizmus a ESG
Fink presadzuje dlhodobé udržateľné investovanie a pravidelne vo svojich výročných listoch generálnym riaditeľom vyzýval firmy na zodpovednosť voči životnému prostrediu a spoločnosti.
Šéf BlackRocku tiež presadzoval začlenenie klimatických a ESG rizík do tradičnej finančnej analýzy, čo vysvetľoval rýdzo pragmaticky, nie ideologicky.
„Na udržateľnosť sa nesústredíme preto, že by sme boli environmentálni aktivisti, ale preto, že sme kapitalisti a máme zodpovednosť voči našim klientom.“ Klimatické riziko je podľa neho investičné riziko.
Verí, že zelená ekonomika napokon na trhoch prevládne. „Bude to trvať roky, kým sa zdekarbonizuje globálna ekonomika, ale tento prechod vytvorí najväčšiu investičnú príležitosť nášho života.“
Kritici z amerického konzervatívneho spektra často označovali Larryho Finka za jedného z hlavných predstaviteľov „woke kapitalizmu“. Dôvodom bolo, že prostredníctvom svojich správ a investičných odporúčaní v súlade s ESG tlačil na firmy, aby riešili klimatické zmeny a inklúziu vo vedení.
Fink sa však voči tomuto označeniu ohradil a zdôrazňoval, že jeho kroky nesúvisia s ideológiou ani politikou, ale výhradne s dlhodobou ziskovosťou a riadením rizík.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
