Výnos slovenského desaťročného štátneho dlhopisu dosahuje približne 4,4 percenta, čo je najvyššia úroveň od roku 2011. Výpredaj na dlhopisových trhoch tlačí nadol aj ďalšie investície, pričom medzi najviac zasiahnuté patria akcie menších a stredne veľkých spoločností. Upozorňuje na to Václav Franče, ekonomický analytik finančného domu Uniqa.
Výnos desaťročného amerického štátneho dlhopisu sa pohybuje okolo 5,3 percenta a nemeckého približne na úrovni 3,6 percenta. Český desaťročný dlhopis dosahuje takmer 5,4 percenta. Rast výnosov pritom sprevádza pokles cien existujúcich dlhopisov.
Za výpredajom vidí Franče predovšetkým vysokú infláciu spôsobenú vojnou na Blízkom východe, rast úrokových sadzieb a zvyšujúce sa zadlženie štátov. V Európe situáciu zhoršuje politická neistota vo Francúzsku, kde vláde chýba parlamentná väčšina potrebná na presadenie úspor.
Rýchle upokojenie analytik neočakáva. „História ukazuje, že výpredaj väčšinou pokračuje až do konca cyklu zvyšovania úrokových sadzieb,“ uvádza Franče. Podľa trhových očakávaní, na ktoré sa odvoláva, by zvyšovanie sadzieb mohlo pokračovať až do septembra 2027.
Vyššie dlhopisové výnosy ovplyvňujú aj hodnotu akcií. Pri oceňovaní budúcich príjmov spoločností totiž investori používajú vyššiu úrokovú mieru, čím sa znižuje ich dnešná hodnota. „Súčasný výpredaj na dlhopisových trhoch je teda negatívny pre akcie aj drahé kovy (a, samozrejme, aj pre samotné dlhopisy),“ konštatuje analytik.
Veľké technologické firmy však podľa neho dokážu vysokým sadzbám odolávať lepšie, pretože pri financovaní rastu nie sú natoľko závislé od pôžičiek. Menšie a stredne veľké podniky sú na drahšie financovanie citlivejšie. Ich akcie na začiatku roka prekonávali veľké technologické spoločnosti, no v posledných dvoch mesiacoch ich vývoj na dlhopisovom trhu oslabil.
Franče preto očakáva, že veľké technologické spoločnosti by vo zvyšku roka a začiatkom budúceho roka mohli dosahovať lepšie výsledky než zvyšok akciového trhu.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému: