Švajčiarska národná banka (SNB) sa potichu zaradila medzi najväčších investorov do technológií. Podľa podaní pre americký regulátor drží americké akcie v hodnote 167 miliárd dolárov a portfólio má viac než 2 300 pozícií. V piatich najväčších technologických firmách — Amazon, Apple, Meta, Microsoft a Nvidia — má súhrnne 42 miliárd dolárov. Samotný podiel v Apple má hodnotu takmer 10 miliárd a v Nvidii viac než 11 miliárd dolárov. Informoval o tom denník Financial Times.
Rozsiahle akciové investície sú vedľajším produktom menovej politiky. Silný frank, vnímaný ako bezpečný prístav, dlhodobo ohrozuje konkurencieschopnosť exportu, preto SNB predáva franky a nakupuje cudzie meny, ktoré následne investuje do zahraničných dlhopisov a akcií. Približne dve tretiny aktív drží v štátnych dlhopisoch, desať percent v podnikových dlhopisoch a 25 percent v akciách. „Švajčiarsko nepotrebuje štátny investičný fond, keď máme SNB.,“ povedal pre FT Arturo Bris z IMD. „Ale oni nechcú v týchto spoločnostiach zohrávať žiadnu úlohu – je to čisto nástroj na riadenie meny,“ dodal.
Zloženie portfólia sa vyvíja. Kým v roku 2023 nemala SNB žiadne akcie Berkshire Hathaway, do roku 2025 vybudovala pozíciu za vyše 2 miliardy dolárov a výrazne navýšila expozíciu v Nvidii. Naopak, vybrané podiely v Meta a Netflixe znížila. SNB sa pritom vyhýba bankám so systémovým významom a firmám spojeným s medzinárodne odsudzovanými zbraňami. „SNB neinvestuje do systémovo dôležitých bánk na celom svete, aby sa vyhla akémukoľvek konfliktu záujmov, ktorý by mohol byť vnímaný ako ich zvýhodňovanie.,“ uviedla pre FT Christel Rendu de Lint z Vontobelu.
Riziká sú zjavné: prudké pohyby trhov rýchlo prelievajú zisky na straty. V prvom polroku 2025 SNB vykázala stratu 15,3 miliardy švajčiarskych frankov najmä pre oslabenie dolára. Napriek výzvam na aktívnejšie zhodnocovanie rezerv prevažuje opatrnosť. „Outsourcing by znížil likviditu. Aktíva by neboli k dispozícii na použitie v menovej politike tak rýchlo alebo diskrétne… Jednoducho to nie je dobrý nápad,“ povedal pre FT Karsten Junius zo Safra Sarasin.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
