Spomalenie tempa rast spotrebiteľských cien pokračovalo podľa očakávania aj vo februári. Medziročne ceny vzrástli o 3,4 %, čo je najnižšie tempo rastu cien od júla 2021. V porovnaní s predchádzajúcim mesiacom (január 2024) boli ceny vyššie o 0,5 %.
Takto pred rokom inflácia kulminovala na úrovni 15,4 % (r/r), pričom medzimesačne vtedy rástli ceny viac ako dvojnásobným tempom. Zatiaľ čo teraz ceny potravín medziročne rástli o 3,3 % v minulom roku bolo tempo zdražovania až na úrovni 29 % (r/r). Na rozdiel od minulého roka, keď ceny energií rástli o medziročne o viac ako 14 %, teraz sa však, vďaka plošnému zastropovaniu cien, podieľali na celkovej inflácii negatívnym príspevkom -0,17 % (kontribúcia). Ceny energií medziročne klesli o -1,6 % a to vďaka nižším cenám pevných palív (-6 % r/r) a tepla (-3,4 % r/r).
Tradičným ťahúňom medziročného rastu cien boli potraviny, ktorých ceny rástli o už spomenutých 3,3 %. Potraviny sa na celkovej inflácií podieľali (kontribúcia) tromi štvrtinami percenta (0,74 %). Medziročne, rovnako ako v januári, zlacneli dve kategórie potravín a to mlieko, syry a vajcia. Zlacneli tiež oleje a tuky. Naopak, dvojciferný rast sme videli pri ovocí (+ 11,9 % r/r). Chlieb a obilniny (+6 % r/r) a mäso (4 % r/r) k celkovej inflácií pridali takmer pol percenta (kontribúcia 0,47 %).
Medziročne tiež rástli ceny v reštauráciách a kaviarňach a to o 8,6 %. Rástli tiež ceny v doprave (+ 5,5 % r/r), ktoré pridali k celkovej inflácií 0,33% . Medzimesačne rástli spotrebiteľské ceny o 0,5 %. Podľa údajov zo ŠU SR za rast cien mohli najmä doprava (3,4 % m/m), alkohol a tabak (3,10% m/m), ako aj nábytok a bytové zariadenia (0,9 % m/m).
Kvôli zvýšeným nákladom v podobe ceny práce očakávame, že nominálne mzdy budú rásť miernejšie, aj keď v priemere stále veľmi solídnym tempom. Reálne mzdy sa vrátia do plusu, čo však domácnosti využijú v tomto roku okrem zvýšenej spotreby aj na doplnenie úspor, ktoré aspoň čiastočne museli v ostatných dvoch rokoch míňať. Odolný trh práce, reálne rastúce mzdy a oživená spotreba domácnosti budú na rast cien tovarov a služieb samozrejme v istej forme tlačiť, ale ceny by mali tento tlak primerane ustáť.
V ekonomike stále ostanú evidentné jadrové inflačné tlaky, ktoré poháňajú zvýšené náklady firiem, nízka miera nezamestnanosti a silný rast nominálnych miezd. Preto bude sledovanie vývoja jadrovej inflácie v tomto roku kľúčové.
Medziročná miera inflácie naďalej klesá, najmä v dôsledku vyššej bázy z predchádzajúceho roka, pričom tento efekt bude postupne slabnúť. Nie je vylúčené, že v niektorých z nasledujúcich mesiacov roka uvidíme aj dočasnú zmenu smeru vývoja tempa rastu cien, celkovo však bude rast cien naďalej spomaľovať.
Očakávame, že inflácia v tomto roku dosiahne priemernú úroveň 3 % pod čo sa podpíše najmä zastropovanie cien energií pre domácnosti a snaha domácnosti vytvárať úspory, čo bude znižovať inflačný tlak na rast cien zo strany spotreby. Zároveň uvidíme nárast významnosti rastu cien v tovaroch a v službách a v porovnaní s minulým rokom ústup významnosti kontribúcie rastu cien potravín a pochopiteľne aj energií.
Marián Kočiš, makroekonomický analytik Slovenskej sporiteľne