Americké akcie vstupujú do druhej polovice roka 2026 s vyváženejším pomerom medzi potenciálnym výnosom a rizikami. Podľa investičnej spoločnosti Morningstar sa americký akciový trh obchoduje približne o osem percent nižšie, než je jeho odhadovaná férová hodnota. Najväčší potenciál naďalej vidí medzi akciami menších spoločností.
Morningstar vychádza z ocenenia viac ako 700 spoločností obchodovaných na amerických burzách. K 30. júnu dosahoval pomer medzi trhovou cenou a odhadovanou férovou hodnotou 0,92. Hodnota pod úrovňou jedna znamená, že akcie sú podľa modelov spoločnosti podhodnotené.
Osempercentná zľava však podľa hlavného amerického trhového stratéga Morningstaru Davida Sekeru nie je dostatočne vysoká na to, aby investori výrazne zvýšili podiel akcií nad úroveň zodpovedajúcu ich dlhodobému investičnému plánu. Ocenenie trhu je síce priaznivejšie ako na začiatku roka, zároveň však zostáva viacero významných rizík.
Investori by nemali staviť iba na rastové akcie
Morningstar na začiatku roka odporúčal kombinovať rastové a hodnotové akcie a obmedziť zastúpenie spoločností, ktoré sa nachádzajú medzi týmito dvoma skupinami. Po výrazných pohyboch cien sa však rozdiely medzi jednotlivými investičnými štýlmi zmenšili.
Spoločnosť preto teraz odporúča približne rovnaké zastúpenie rastových, hodnotových a zmiešaných akcií. Výnimkou zostávajú menšie spoločnosti. Ich akcie zažili najlepší prvý polrok za viac ako 30 rokov a výrazne prekonali širší trh, napriek tomu ich Morningstar stále považuje za najviac podhodnotenú časť trhu.
Najväčšie riziko predstavuje podľa D. Sekeru objem peňazí smerujúcich do výstavby infraštruktúry pre umelú inteligenciu. Morningstar sleduje aj možné problémy na trhu súkromných úverov, ktoré by sa mohli preniesť na verejne obchodované aktíva. Medzi zahraničné riziká patria vývoj čínskej ekonomiky a oslabovanie japonského jenu.
Najlacnejšie sú komunikačné spoločnosti
Najvýraznejšie podhodnotenie vidí Morningstar v komunikačnom sektore, ktorý sa obchoduje približne 20 percent pod férovou hodnotou. Akcie spoločnosti Meta Platforms, ktorá tvorí významnú časť sektora, sú podľa jeho výpočtov podhodnotené o 34 percent.
Investori sa v posledných mesiacoch odkláňali aj od amerických mobilných operátorov. Trh sa obáva spomaľovania ich rastu a možnej konkurencie zo strany poskytovateľov satelitnej komunikácie. Morningstar sa však domnieva, že ceny týchto akcií už uvedené riziká zohľadňujú príliš výrazne.
Technologický sektor je druhou najviac podhodnotenou časťou trhu. Nie všetky technologické spoločnosti sú však lacné. Morningstar varuje najmä pred výrobcami hardvéru, ktorí profitujú z nedostatku komponentov potrebných na budovanie dátových centier pre umelú inteligenciu.
Nedostatok pamäťových čipov, sieťových zariadení a ďalších súčiastok umožnil výrobcom výrazne zvýšiť ceny a ziskové marže. Akcie niektorých spoločností sa preto dostali vysoko nad odhadovanú férovú hodnotu. Atraktívnejšie príležitosti vidí Morningstar medzi softvérovými firmami.
Priemyselné spoločnosti sú drahé
Energetický sektor, ktorý bol na konci prvého štvrťroka výrazne nadhodnotený, počas nasledujúcich mesiacov oslabil. Aktuálne sa obchoduje približne sedem percent pod férovou hodnotou. Morningstar preto už neodporúča jeho podváženie a považuje za primerané, aby jeho zastúpenie zodpovedalo podielu na trhu.
Mierne podhodnotené zostávajú aj finančné spoločnosti a nehnuteľnostný sektor. Príležitosti sa podľa Morningstaru nachádzajú napríklad medzi prevádzkovateľmi telekomunikačných veží či nehnuteľnosťami s nájomníkmi z odvetví, po ktorých službách zostáva dopyt aj počas hospodárskeho spomalenia.
Najviac nadhodnotený je priemyselný sektor, ktorý sa obchoduje približne 14 percent nad férovou hodnotou. Vysoké ceny dosahujú najmä spoločnosti zapojené do výstavby dátových centier, výrobcovia elektrických zariadení, dopravné firmy a letecké spoločnosti.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
