Vyššie úrokové sadzby opäť umožňujú investorom získavať z dlhopisov zaujímavý príjem. Podľa BlackRock Investment Institute však už nestačí jednoducho nakúpiť dlhodobé štátne dlhopisy. Investori by si mali pozornejšie vyberať, za aké riziko dostávajú primeraný výnos.
Výnosy štátnych dlhopisov sa od rokov 2020 a 2021 výrazne zvýšili v Spojených štátoch, Európe aj Japonsku. Najnovší vývoj v Japonsku podľa BlackRocku potvrdzuje, že nejde iba o krátkodobú zmenu, ale o širšie prehodnotenie úrokových sadzieb na svetových trhoch.
Japonsko bolo dlhé roky výnimkou. Krajina zápasila s defláciou a jej centrálna banka udržiavala mimoriadne uvoľnenú menovú politiku. Teraz však rastú inflačné očakávania, obavy z vyšších verejných výdavkov aj výnosy japonských štátnych dlhopisov. Slabší jen zároveň komplikuje postupné sprísňovanie politiky Bank of Japan.
Vyššie výnosy prinášajú investorom viac možností, ako si vytvoriť pravidelný príjem. BlackRock však upozorňuje, že dlhodobé štátne dlhopisy už nemusia pri poklese akciových trhov fungovať ako spoľahlivá ochrana.
Dôvodom je neistota okolo inflácie, rastúce zadlžovanie štátov a požiadavka investorov na vyššiu odmenu za dlhodobé požičiavanie peňazí. Ceny dlhých dlhopisov sú navyše citlivejšie na zmeny úrokových sadzieb.
Podľa analýzy BlackRocku v súčasnosti ponúka viac ako 80 percent významných svetových dlhových aktív výnos vyšší ako štyri percentá. Pred piatimi rokmi sa nad touto hranicou nachádzalo iba šesť percent sledovaných aktív.
Globálny dlhopisový index prináša výnos približne 3,8 percenta pri kolísavosti 5,1 percenta. Rovnomerne rozdelený kôš vybraných príjmových aktív by podľa BlackRocku dosahoval výnos 5,5 percenta pri nižšej kolísavosti 4,3 percenta. Spoločnosť to považuje za argument v prospech aktívnejšieho výberu investícií.
BlackRock uprednostňuje americké a európske štátne dlhopisy s kratšou a strednou splatnosťou. Zaujímavé príležitosti vidí aj vo vybraných dlhopisoch rozvíjajúcich sa krajín vydaných v domácich menách, kvalitných podnikových dlhopisoch, kvalitnejšej časti trhu rizikovejších dlhopisov a v priamych úveroch firmám.
V Japonsku BlackRock naďalej preferuje akcie pred štátnymi dlhopismi. Japonským firmám podľa neho pomáhajú zdravé súvahy, zlepšovanie riadenia spoločností a postupné ukončovanie obdobia deflácie.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému: