Rastúce výnosy dlhopisov vo viacerých krajinách signalizujú obavy z vyššej inflácie. Za tlakom na trhy stoja najmä drahšie energie, tvrdí odborník na financie Asad Dossani z Colorado State University v komentári pre Financial Express.
Podľa jeho údajov stúpol výnos desaťročných indických dlhopisov od júna zo 6,7 na 7,3 percenta. Vo Francúzsku vzrástol o celý percentuálny bod. Podobný vývoj zaznamenali aj ďalšie veľké ekonomiky, kým Čína zostala výnimkou.
Dossani spája zdražovanie energií s konfliktom na Blízkom východe, ktorý predražuje dopravu a obmedzuje rafinérske kapacity. Akciové trhy pritom podľa neho zatiaľ nevykazujú podobný prepad ako dlhopisy. Firmám môže pomáhať schopnosť preniesť vyššie náklady do cien.
„Hoci väčšina z nás predpokladá, že zlato bude s infláciou rásť, nemusí to tak byť,“ upozorňuje Dossani. Rozlišuje pritom zdražovanie spôsobené uvoľnenou menovou politikou a rast cien vyvolaný nedostatkom komodít.
Pokles ceny dlhopisu však neznamená automaticky zníženie jeho dohodnutého úroku. Pri raste trhových úrokových sadzieb staršie dlhopisy s pevným úrokom spravidla zlacňujú. Nové emisie totiž ponúkajú atraktívnejšie úročenie, a preto sa staršie cenné papiere stávajú konkurencieschopnými až pri nižšej nákupnej cene.
Pre investora je tak dôležité, či potrebuje dlhopis predať pred splatnosťou. V takom prípade môže dostať menej, než zaň zaplatil. Citlivejšie na zmeny sadzieb bývajú dlhopisy s dlhšou zostávajúcou splatnosťou. Samostatným rizikom je inflácia, ktorá znižuje kúpnu silu vyplácaných úrokov aj vrátenej istiny.
Dossani odporúča rozloženie investícií medzi viaceré druhy aktív. Ani slabší výkon zlata či dlhopisov podľa neho nie je dôvodom na ich úplné vyradenie. Ďalší vývoj spája najmä s konfliktom na Blízkom východe. Jeho zmiernenie by podľa neho mohlo utlmiť inflačný tlak a podporiť zotavenie dlhopisov.
Prečítajte si ďalšie články na túto tému:
